Zhipu — компания, выросшая из лаборатории Университета Цинхуа и ставшая 8 января 2026 года первой в мире публичной компанией, которая делает только большие языковые модели. За 2025 год её выручка выросла вдвое, до 724 млн юаней, а убыток — до 4,72 млрд, то есть в шесть с половиной раз больше выручки. Биржа оценивает её в 526 млрд гонконгских долларов, и это после падения на 62 % с июньского пика.
01 Профиль
Компания выросла из лаборатории инженерии знаний факультета информатики Университета Цинхуа, и вся её верхушка оттуда же: основатель и главный научный сотрудник Тан Цзе, председатель совета Лю Дэбин, генеральный директор Чжан Пэн — выпускник Цинхуа с докторской степенью. Контролирующего акционера у компании нет: Тан Цзе владеет напрямую 7,4081 % капитала, Лю Дэбин — 0,2554 % плюс 17,3966 % голосов через платформы владения, а по соглашению о согласованных действиях вдвоём они распоряжаются 36,9647 % голосов. До выхода на биржу компания прошла восемь раундов и привлекла свыше 8,3 млрд юаней; среди вкладчиков — Meituan (крупнейший внешний акционер), Ant Group, Alibaba, Tencent, Xiaomi, Kingsoft, BOSS Zhipin и TAL, из фондов — Legend Capital, Sequoia, Hillhouse, Qiming и Shunwei, а также государственные фонды Пекина, Шанхая и других городов.
8 января 2026 года акции вышли на Гонконгскую биржу под кодом 2513. Курс, по которому в карточке считаются долларовые ориентиры: 7,10 юаня за доллар и 7,8 гонконгского доллара за доллар — гонконгский доллар привязан к американскому.
02 Что производит
Компания продаёт не программу и не устройство, а обращения к своим моделям: заказчик шлёт текст, получает ответ и платит за объём. Каталог её платформы для разработчиков, прочитанный 21 августа 2026 года, показывает четыре семейства. Языковые модели — GLM-5.3 (помечена как новая), GLM-5.2, GLM-5.1, GLM-5, ускоренная GLM-5-Turbo и предыдущее поколение GLM-4.7, GLM-4.6, GLM-4.5, а также маленькая GLM-4-32B на 128 тысяч знаков памяти.
Модели, понимающие изображение, — GLM-5V-Turbo, GLM-4.6V, распознаватель документов GLM-OCR, многоязычная AutoGLM-Phone-Multilingual, управляющая телефоном. Рисующие и снимающие — GLM-Image, CogView-4, CogVideoX-3. ⚠️ В том же каталоге продаются Vidu Q1 и Vidu 2, но это не её модели: их делает отдельная пекинская компания «Шэншу», выросшая из института искусственного интеллекта того же Университета Цинхуа, — соседи по школе и партнёры, а не часть Zhipu. Слушающая — GLM-ASR-2512.
Отдельно — агент, собирающий слайды и плакаты, пока в пробном состоянии, и подписка Coding Plan для разработчиков. Цены на той же витрине, за миллион знаков: у флагманов GLM-5.3, GLM-5.2 и GLM-5.1 — 1,4 доллара за присланное и 4,4 за полученное; у GLM-5 — 1 и 3,2; у прошлого поколения GLM-4.7 — 0,6 и 2,2, а у её облегчённой версии GLM-4.7-FlashX — 7 центов и 40. Хранение повторно используемого куска запроса пока бесплатно, и на витрине это помечено как временная мера.
03 За счёт чего выросла
Механика Zhipu — университетская лаборатория, вынесенная в компанию и вовремя оказавшаяся у главной темы десятилетия. Лаборатория инженерии знаний Университета Цинхуа занималась представлением знаний задолго до нынешнего интереса к языковым моделям; когда тема стала главной, у команды уже была школа, имя и люди, и вся верхушка компании — оттуда. Второй рычаг — деньги, собранные до выхода на биржу: восемь раундов, свыше 8,3 млрд юаней, и в списке вкладчиков одновременно Meituan, Ant Group, Alibaba, Tencent, Xiaomi и государственные фонды Пекина и Шанхая.
Для компании, которая четыре года подряд теряет деньги, такой состав важнее любой выручки: он и есть источник существования. Третий рычаг — раздача моделей и скорость выпуска. Три поколения за семь месяцев: GLM-5 объявлена в день выхода на биржу и выпущена в феврале, GLM-5.2 на 744 млрд параметров пришла весной, GLM-5.3 — 14 августа.
Четвёртый — чужие ускорители вместо американских. GLM-5 приспособлена к семи китайским платформам, от Huawei Ascend до Cambricon, и часть из них объявила поддержку в день выпуска модели; для компании, которой с января 2025 года американские технологии продаются только по разрешению, это не жест, а условие работы. Пятый и решающий — биржа.
Размещение 8 января 2026 года сделало Zhipu первой в мире публичной компанией, занятой только большими моделями, и цена бумаги за полгода выросла более чем в двадцать раз, до триллиона гонконгских долларов капитализации. Цена решения видна в отчёте, и она прямая: выручка за 2025 год выросла на 131,9 % до 724 млн юаней, а убыток — на 59,5 % до 4,72 млрд. Рост покупается убытком, растущим быстрее, чем маржа: валовая маржа за тот же год упала с примерно 56 до 41 процента.
| Установка у заказчика | 73,7 % — 73,7 процентов выручки |
|---|---|
| Облако компании | 26,3 % — 26,3 процентов выручки |
| Всего | 100 процентов выручки |
04 Положение на рынке
Положение Zhipu измеряется двумя несопоставимыми линейками, и вся её история — в разрыве между ними. По выручке 2024 года она первая среди независимых китайских разработчиков универсальных больших моделей — с 310 млн юаней. По деньгам биржи она стоит 525,69 млрд гонконгских долларов, около 67 млрд американских, то есть примерно 479 млрд юаней: это около 660 годовых выручек 2025 года.
Коэффициента «цена к прибыли» у неё нет вовсе, потому что прибыли нет. Слово «первая» в её случае означает не размер, а очерёдность: она первой из китайской «шестёрки» больших моделей вышла на биржу, и потому её бумага стала способом купить всю тему целиком. Отсюда и поведение цены: от 116,2 при размещении до 2 980 внутри дня 22 июня, потом падение на 62 % до 1 129 к 21 августа.
Размах в 15,3 % за одну торговую сессию — обычное дело для этой бумаги. Соперники у неё двух разных пород. Первая — такие же независимые лаборатории, соревнующиеся моделями.
Вторая, куда опаснее, — платформы с собственными деньгами: Alibaba со своей Qwen, ByteDance с Doubao, DeepSeek с бесплатно раздаваемыми весами. Разница в том, что у платформы модель — часть чего-то большего и может не окупаться сама по себе, а у Zhipu, кроме моделей, нет ничего. Показательно, что Alibaba и Tencent значатся среди её же акционеров: они одновременно вложились в неё и конкурируют с ней.
Отдельная линия сравнения — цена обращения. Флагман GLM-5.3 стоит 4,4 доллара за миллион полученных знаков, а её собственная облегчённая GLM-4.7-FlashX — 40 центов, в одиннадцать раз меньше. Рынок, на котором цена собственного товара различается на порядок, ценовой войной уже живёт.
05 Цепочка ценности
Сектор реестра — искусственный интеллект, и цепочка здесь устроена не как у завода. Нижний этаж — вычисления, и он же главный чужой этаж. Своих вычислительных центров компания не строит; ускорители, на которых учат и запускают модели, делает кто-то другой, и после 15 января 2025 года круг этих «кого-то» резко сузился: американские технологии продаются Zhipu только по разрешению, а разрешения по умолчанию не выдаются.
Ответ виден в феврале 2026 года: GLM-5 приспособлена к семи китайским платформам — Huawei Ascend, Moore Threads, Cambricon, Kunlunxin, Muxi, Enflame, Hygon, — и часть из них объявила поддержку в день выпуска. Это перенос зависимости, а не её снятие: компания по-прежнему покупает чужое железо, просто теперь китайское, и упирается в его наличие и производительность. Второй этаж — данные и обучение, и это самая дорогая часть: 3,18 млрд юаней расходов на разработку за 2025 год, вчетверо больше всей выручки.
Сколько стоит одно обучение модели, компания не раскрывает. Третий этаж — сами модели, и здесь у неё широкий ряд: девять языковых, четыре понимающих изображение, пять рисующих и снимающих, одна слушающая. Четвёртый — способ доставки, и он объясняет упавшую маржу.
Три четверти выручки, 534 млн из 724, приносит установка моделей на серверы самого заказчика: это долгие внедрения, работа людей, настройка под чужое железо — и оттого низкая маржа. Облако, где та же модель продаётся обращениями и почти не требует людей, дало только 190 млн, хотя его доля за год выросла на 10,8 процентного пункта. Пятый этаж — цена, и здесь потолок виден отчётливее всего: обращение к флагману стоит 4,4 доллара за миллион знаков, к её же облегчённой модели — 40 центов, и вниз это движется быстрее, чем растёт объём.
Компания одновременно раздаёт часть моделей открыто и берёт деньги за обращения к своим серверам, и главный вопрос её экономики — сможет ли облачная доля расти быстрее, чем падает цена.
06 Чужие рынки
География выручки в отчёте не разбита, и это одна из главных дыр раскрытия: сказать, сколько компания зарабатывает за пределами Китая, нельзя. Косвенно видно, что заграничное направление существует и что его строят всерьёз: у компании отдельная международная витрина Z.ai с англоязычной документацией, ценами в долларах и подпиской для разработчиков. Ценообразование там ведётся в долларах за миллион знаков — то есть в той же единице и в том же порядке, что у американских соперников, и сравнение идёт напрямую.
Главное ограничение здесь не рыночное, а политическое: с 15 января 2025 года компания в американском перечне организаций, и это первый случай для китайского разработчика больших моделей. Перечень ограничивает не продажи Zhipu, а покупки: американские технологии ей продаются только по разрешению. Но для заказчика в развитой стране сам факт присутствия поставщика в таком перечне — довод против, независимо от качества модели.
Россия. Официального представительства у компании нет, отдельной русской версии сайта тоже: международная витрина работает по-английски. Обращения к моделям GLM продаются через ту же общую платформу, что и всем остальным, — оплата картой в долларах, никаких страновых условий компания не объявляет, и российский покупатель для неё не отдельный рынок, а один из.
Проверяемых имён российских партнёров или посредников компания не называет; всё, что здесь есть, — прямой доступ к её же международной витрине.
07 Государство
Прямое участие
Контролирующего акционера нет, и государство не входит в число тех, кто распоряжается голосами: 36,9647 % голосов по соглашению о согласованных действиях держат Тан Цзе и Лю Дэбин. Но среди акционеров есть государственные фонды Пекина, Шанхая и других городов, вошедшие до размещения. Это типичная для китайского технологического сектора конструкция: денег дано много, управляющего голоса не взято.
Косвенный рычаг
Рычаг тут работает с обеих сторон, и оба сильные. Со стороны США — перечень организаций от 15 января 2025 года: американские ускорители, среды разработки и инструменты продаются компании только по разрешению, а разрешение по умолчанию не выдаётся. Со стороны Китая — ровно противоположное движение: приспособление GLM-5 к семи отечественным платформам ускорителей, поддержка в день выпуска, а 20 августа 2026 года обращения к GLM-5.3 открыл государственный вычислительный портал.
То есть государство раздаёт компании то, чего ей не продают, и делает это через собственную вычислительную инфраструктуру. Третий рычаг — биржевой: второе размещение планируется на шанхайской площадке STAR, созданной специально для технологических компаний, и объём в 15 млрд юаней там определяется в том числе доступностью государственных денег.
Отраслевая политика
Отрасль больших моделей в Китае устроена как гонка, где никто пока не зарабатывает. Zhipu — первая из «шестёрки», кто вышел на биржу, и её отчёт стал первым публичным ответом на вопрос, сколько это стоит: убыток вшестеро больше выручки, расходы на разработку вчетверо больше выручки. Государству отрасль важна как вопрос независимости: собственные модели на собственных ускорителях снимают зависимость сразу в двух местах.
Уязвимость общая для всех участников — вычисления. Пока ускорители остаются узким местом, преимущество получает не тот, у кого лучше модель, а тот, у кого больше доступ к железу.
08 Зависимости и риски
Первое — экономика пока не сходится: убыток за 2025 год в 6,5 раза больше выручки, а по собственной, более мягкой мере компании — вчетверо. Второе — маржа падает при удвоении выручки: с примерно 56 до 41 процента за год, потому что три четверти денег приносит установка на серверы заказчика, а не облако. Третье — расходы на разработку вчетверо больше выручки и продолжают расти: остановить их нельзя, иначе компания выпадет из гонки за поколение.
Четвёртое — вычисления чужие: своих мощностей нет, а с января 2025 года американские технологии доступны только по разрешению; переход на китайские ускорители переносит зависимость, но не снимает её. Пятое — цена обращения падает быстрее, чем растёт объём: разрыв в одиннадцать раз между флагманом и собственной облегчённой моделью показывает, куда движется рынок. Шестое — соперники с другой экономикой: у Alibaba, ByteDance и DeepSeek модель может не окупаться сама, потому что кормится смежным делом, а у Zhipu ничего, кроме моделей, нет.
Причём Alibaba и Tencent — одновременно её акционеры. Седьмое — сама бумага: от пика 22 июня она упала на 62 %, размах в 15 % за день обычен, коэффициента «цена к прибыли» нет. Компания, которая живёт привлечением денег, зависит от настроения рынка напрямую.
Восьмое — непрозрачность: нет географии выручки, нет состава заказчиков, нет стоимости обучения модели.
| Выручка | 2024: 0,31, 2025: 0,72 (млрд юанях) |
|---|---|
| Убыток за год | 2024: −2,96, 2025: −4,72 (млрд юанях) |
09 За чем следить
Состоится ли второе размещение в Шанхае и на какую сумму: заявленные 15 млрд юаней — это двадцать годовых выручек, и от них зависит, на сколько лет хватит нынешнего темпа расходов. Что покажет полугодовой отчёт за 2026 год — прежде всего, продолжила ли падать валовая маржа и растёт ли облачная доля быстрее прежних 10,8 процентного пункта в год. Сократится ли разрыв между выручкой и расходами на разработку: пока он вчетверо, и это главная цифра компании.
Что будет с ценой бумаги: годовой размах от 116,10 до 2 980 при отсутствии прибыли означает, что оценку задаёт ожидание, а не отчётность. И как поведёт себя американский перечень организаций — расширится ли он на смежные компании и появится ли ответ на вопрос, чем ограничивает работу компании, которая уже перешла на китайские ускорители.
10 Частые вопросы
Чем занимается Zhipu AI?
Zhipu — компания, выросшая из лаборатории Университета Цинхуа и ставшая 8 января 2026 года первой в мире публичной компанией, которая делает только большие языковые модели. За 2025 год её выручка выросла вдвое, до 724 млн юаней, а убыток — до 4,72 млрд, то есть в шесть с половиной раз больше выручки. Биржа оценивает её в 526 млрд гонконгских долларов, и это после падения на 62 % с июньского пика.
Какая выручка у Zhipu AI?
724 млн юаней (около 102 млн долларов), рост на 131,9 % к прошлому году за 2025 год. Источник: Годовой отчёт Zhipu (код 2513) за 2025 год, обнародован 31 марта 2026 года — первый отчёт компании после выхода на биржу. ⚠️ Величины взяты в изложении китайской деловой прессы: сам документ мы не открывали, сайт компании из наших инструментов не отвечает.
Zhipu AI — чья фирма и кому принадлежит?
Крупнейший акционер — контролирующего акционера нет: Тан Цзе и Лю Дэбин по соглашению о согласованных действиях распоряжаются 36,9647 % голосов, крупнейший внешний акционер — Meituan. Контролирующего акционера нет, и государство не входит в число тех, кто распоряжается голосами: 36,9647 % голосов по соглашению о согласованных действиях держат Тан Цзе и Лю Дэбин.
Zhipu AI — какая страна производитель?
Китай. Компания основана: выросла из лаборатории инженерии знаний Университета Цинхуа; на бирже с 8 января 2026 года. Где производит: своих вычислительных мощностей не строит; модели обучаются и работают на чужом железе, в том числе на китайских ускорителях.
От чего зависит Zhipu AI?
Первое — экономика пока не сходится: убыток за 2025 год в 6,5 раза больше выручки, а по собственной, более мягкой мере компании — вчетверо. Второе — маржа падает при удвоении выручки: с примерно 56 до 41 процента за год, потому что три четверти денег приносит установка на серверы заказчика, а не облако.
Какое место Zhipu AI занимает на рынке?
Положение Zhipu измеряется двумя несопоставимыми линейками, и вся её история — в разрыве между ними. По выручке 2024 года она первая среди независимых китайских разработчиков универсальных больших моделей — с 310 млн юаней.
11 Источники
Первичные документы.
- Биржевая котировка Zhipu (02513.HK), прочитана 21 августа 2026 года на закрытии торгов
- Документация для разработчиков Zhipu (docs.z.ai), каталог моделей и страница цен прочитаны 21 августа 2026 года
- ⚠️ Годового отчёта за 2025 год мы своими глазами не видели: сайт компании из наших инструментов не отвечает, а поиск самой биржи недоступен. Все финансовые величины карточки взяты из его изложения китайской деловой прессой и помечены соответственно
Вторичные источники.
- Годовой отчёт Zhipu (код 2513) за 2025 год, обнародован 31 марта 2026 года — первый отчёт компании после выхода на биржу. ⚠️ Величины взяты в изложении китайской деловой прессы: сам документ мы не открывали, сайт компании из наших инструментов не отвечает
- Расчёт редакции по годовому отчёту Zhipu за 2025 год
- Расчёт редакции по годовому отчёту Zhipu за 2025 год и проспекту эмиссии
- Расчёт редакции по объявленному размеру второго размещения и выручке Zhipu за 2025 год
- Сообщения о размещении акций Zhipu и о торгах её бумагами в изложении китайской деловой прессы — сведения на 21 августа 2026 года
- Сообщения о втором размещении акций Zhipu на шанхайской площадке STAR — сведения на 21 августа 2026 года
- Сообщения о выпуске моделей GLM-5, GLM-5.2 и GLM-5.3 в изложении китайской технической прессы — сведения на 21 августа 2026 года
- Сообщения о приспособлении GLM-5 к китайским ускорителям в изложении китайской технической прессы — сведения на 21 августа 2026 года
- Сообщения о внесении Zhipu в американский перечень организаций — сведения на 21 августа 2026 года
- Оценки накопленного убытка Zhipu в изложении китайской деловой прессы — сведения на 21 августа 2026 года
Приложение · все числа карточки
Каждое число с периодом, знаком достоверности и ссылкой на документ. Раздел для проверки, а не для чтения подряд.
| Показатель | Значение | Документ |
|---|---|---|
| 2025 год | ||
| Выручка | 724 млн юаней (около 102 млн долларов), рост на 131,9 % к прошлому году | [1] |
| Убыток за год | 4 718 млн юаней (около 665 млн долларов), рост убытка на 59,5 %. Годом раньше убыток был 2 958 млн | [1] |
| Во сколько раз убыток больше выручки | 4 718 против 724 млн — убыток превышает выручку в 6,5 раза. Проверка объявленного роста убытка: 2 958, увеличенные на 59,5 %, дают 4 718 — величины сходятся | [3] |
| Скорректированный убыток | 3 182 млн юаней, рост на 29,1 %. Компания считает его без разовых и неденежных статей — то есть даже по её собственной, более мягкой мере убыток вчетверо больше выручки | [1] |
| Валовая прибыль и маржа | 297 млн юаней валовой прибыли, рост на 68,7 %; валовая маржа за год — 41 % | [1] |
| Расходы на разработку | 3,18 млрд юаней, рост на 44,9 %. Это в 4,4 раза больше всей выручки года — компания тратит на создание моделей вчетверо больше, чем получает за их использование | [1] |
| Откуда приходит выручка | 534 млн юаней приносит установка моделей на серверы самого заказчика, 190 млн — работа через облако компании. Облачная доля — 26,3 % и за год выросла на 10,8 процентного пункта. Сумма частей сходится с выручкой: 534 + 190 = 724 | [1] |
| 2024 и 2025 годы | ||
| Проверка выручки на сходимость | 724 млн, уменьшенные на объявленный рост 131,9 %, дают 312 млн за 2024 год — а проспект эмиссии называл 310 млн. Величины сходятся, расхождение в пределах округления | [2] |
| Куда делась маржа | валовая прибыль выросла на 68,7 % при выручке, выросшей на 131,9 %, — значит маржа упала. Обратным счётом за 2024 год она была около 56,4 %, за 2025-й — 41 %: минус пятнадцать процентных пунктов за год. Выручка удвоилась, но каждый новый юань принёс меньше прежнего | [3] |
| 2022–2025 годы | ||
| Накопленный убыток | около 8,5 млрд юаней за четыре года — больше, чем компания привлекла за восемь раундов до биржи (свыше 8,3 млрд) | [4] |
| 8 января 2026 года | ||
| Размещение акций | 8 января 2026 года на Гонконгской бирже размещено 37 419 500 акций по 116,2 гонконгского доллара, привлечено около 4,35 млрд. Оценка перед размещением была 24,38 млрд юаней | [5] |
| январь — июнь 2026 года | ||
| Что случилось с ценой | в первый день торгов акция закрылась на 131,5 гонконгского доллара, плюс 13,17 %. К 3 июня она стоила 1 462, а 22 июня доходила внутри дня до 2 980 — рост более чем в двадцать раз от цены размещения, и капитализация впервые перевалила триллион гонконгских долларов | [5] |
| 21 августа 2026 года, закрытие торгов | ||
| Сколько стоит сейчас | 1 129,00 гонконгского доллара на закрытии, плюс 10,36 % за день; капитализация 525,69 млрд гонконгских долларов — около 67 млрд американских по курсовой привязке. Годовой максимум 2 980, годовой минимум 116,10 — ровно цена размещения. Всего акций 466 млн; проверка: 1 129 × 466 млн даёт 526 млрд | [6] |
| 21 августа 2026 года | ||
| Насколько это шаткая бумага | размах внутри одного дня 21 августа — 15,3 %: от 992,5 до 1 149 при вчерашнем закрытии 1 023. От июньского пика в 2 980 бумага упала на 62 %, оставаясь при этом почти в десять раз дороже цены размещения. Коэффициента «цена к прибыли» у неё нет вовсе — прибыли нет | [6] |
| Что на витрине сегодня | языковые GLM-5.3, GLM-5.2, GLM-5.1, GLM-5, GLM-5-Turbo, GLM-4.7, GLM-4.6, GLM-4.5 и GLM-4-32B; понимающие изображение GLM-5V-Turbo, GLM-4.6V, GLM-OCR, AutoGLM-Phone-Multilingual; рисующие и снимающие GLM-Image, CogView-4 и CogVideoX-3, а рядом с ними чужие Vidu Q1 и Vidu 2 компании «Шэншу»; слушающая GLM-ASR-2512; агент для слайдов и плакатов в пробном состоянии | [9] |
| Цена обращения к модели | за миллион знаков у флагманов GLM-5.3, GLM-5.2 и GLM-5.1 — 1,4 доллара за присланное и 4,4 за полученное; у GLM-5 — 1 и 3,2; у прошлого поколения GLM-4.7 — 0,6 и 2,2; у облегчённой GLM-4.7-FlashX — 0,07 и 0,4. Разброс между флагманом и облегчённой моделью — одиннадцать раз по цене ответа | [9] |
| 1 июня 2026 года | ||
| Второе размещение | 1 июня 2026 года объявлено о выпуске акций типа A и допуске к торгам на шанхайской площадке STAR: планируется привлечь 15 млрд юаней — 12 млрд на базовые модели, 2 млрд на платформу продажи моделей как услуги, 1 млрд на оборотные средства | [7] |
| 2026 год | ||
| Сколько это по отношению к выручке | 15 млрд юаней, которые компания собирается привлечь в Шанхае, — это двадцать годовых выручек 2025 года и вдвое больше всего, что она привлекла за восемь раундов до биржи | [8] |
| Что компания скрывает | разбивки выручки по географии в отчёте нет, поэтому доля заграницы неизвестна, хотя заграничная витрина Z.ai работает. Не раскрыты также объём собственных вычислений, состав крупнейших заказчиков и то, сколько стоит одно обучение модели. Отдельная непрозрачность — сколько выручки приносит подписка для разработчиков против продажи обращений | [1] |
| 1 июня — 21 августа 2026 года | ||
| Обо что упирается второе размещение | в разрешение регуляторов: выпуск акций типа A требует согласия китайского регулятора рынка ценных бумаг и допуска шанхайской биржи, и компания объявила о намерении, а не о результате. С объявления 1 июня 2026 года прошло два с половиной месяца, и сообщений о завершении размещения в доступных источниках нет. До тех пор 15 млрд юаней остаются планом | [7] |
| январь — август 2026 года | ||
| Темп выпуска моделей | GLM-5 объявлена в день выхода на биржу, 8 января 2026 года, и выпущена 11 февраля; GLM-5.2 — разреженная модель на 744 млрд параметров; GLM-5.3 вышла 14 августа 2026 года, а 20 августа её обращения открыл государственный вычислительный портал. Три поколения за семь месяцев | [10] |
| февраль 2026 года | ||
| На чьём железе это работает | GLM-5 приспособлена к китайским ускорителям: Huawei Ascend, Moore Threads, Cambricon, Kunlunxin, Muxi, Enflame и Hygon — часть из них объявила поддержку в день выпуска модели | [11] |
| 2025–2026 годы | ||
| Чем ограничен выпуск | вычислениями, и они целиком чужие. Своих вычислительных центров у компании нет: сколько моделей она может обучить и сколько обращений обслужить, определяет доступность ускорителей, а не её собственные мощности. После внесения в американский перечень 15 января 2025 года круг доступных ускорителей сузился до китайских, и приспособление GLM-5 сразу к семи отечественным платформам — прямое следствие этого ограничения, а не выбор. Объём собственных вычислений компания не раскрывает | [12] |
| 15 января 2025 года | ||
| Американский запрет | 15 января 2025 года бюро промышленности и безопасности министерства торговли США внесло Zhipu и десять связанных с ней компаний в перечень организаций, которым американские технологии продаются только по разрешению, а разрешения по умолчанию не выдаются. Это первая китайская компания, делающая большие модели, попавшая в перечень. Компания заявила, что владеет всей цепочкой своих технологий и что на её работе это существенно не скажется | [13] |
- [1] Годовой отчёт Zhipu (код 2513) за 2025 год, обнародован 31 марта 2026 года — первый отчёт компании после выхода на биржу. ⚠️ Величины взяты в изложении китайской деловой прессы: сам документ мы не открывали, сайт компании из наших инструментов не отвечает
- [2] Расчёт редакции по годовому отчёту Zhipu за 2025 год и проспекту эмиссии
- [3] Расчёт редакции по годовому отчёту Zhipu за 2025 год
- [4] Оценки накопленного убытка Zhipu в изложении китайской деловой прессы — сведения на 21 августа 2026 года
- [5] Сообщения о размещении акций Zhipu и о торгах её бумагами в изложении китайской деловой прессы — сведения на 21 августа 2026 года
- [6] Биржевая котировка Zhipu (02513.HK), прочитана 21 августа 2026 года на закрытии торгов
- [7] Сообщения о втором размещении акций Zhipu на шанхайской площадке STAR — сведения на 21 августа 2026 года
- [8] Расчёт редакции по объявленному размеру второго размещения и выручке Zhipu за 2025 год
- [9] Документация для разработчиков Zhipu (docs.z.ai), каталог моделей и страница цен прочитаны 21 августа 2026 года
- [10] Сообщения о выпуске моделей GLM-5, GLM-5.2 и GLM-5.3 в изложении китайской технической прессы — сведения на 21 августа 2026 года
- [11] Сообщения о приспособлении GLM-5 к китайским ускорителям в изложении китайской технической прессы — сведения на 21 августа 2026 года
- [12] Расчёт редакции по годовому отчёту Zhipu за 2025 год и сообщениям о приспособлении её моделей к китайским ускорителям
- [13] Сообщения о внесении Zhipu в американский перечень организаций — сведения на 21 августа 2026 года