Hisense — не компания, а марка из Циндао, основанная в 1969 году, за которой стоят четыре отдельные биржевые компании и холдинг без единого владельца. Телевизоры делает Hisense Visual, бытовую технику Hisense Home Appliances; вместе они выручили 145,6 млрд юаней за 2025 год. Половина продаётся под чужими именами — японским Toshiba, словенским gorenje, — а сами две половины марки в 2025 году пошли в разные стороны.
01 Профиль
Читателю, который ищет, чья это фирма, приходится иметь дело с необычным устройством: «Hisense» — это не одна компания, а марка, за которой стоят четыре отдельные биржевые компании и непубличный холдинг над ними. Две главные описаны ниже, третья — японская Sanden Holdings в Токио, четвёртая — Changelight, производитель светодиодных кристаллов в Шэньчжэне; так группа сама перечисляет свой состав на российском сайте. Телевизоры, лазерные проекторы и дисплеи делает Hisense Visual Technology (акции на Шанхайской бирже, код 600060); холодильники, стиральные машины, кондиционеры и автомобильные компрессоры — Hisense Home Appliances Group (Шэньчжэнь, 000921, и Гонконг, 00921).
Это не материнская компания и дочерняя, а две сестринские компании, каждая со своей отчётностью, своим советом директоров и своим дивидендом. Обе контролирует «Хайсинь груп холдингс» — непубличный холдинг в Циндао, провинция Шаньдун. По схеме собственности из годового отчёта Hisense Home Appliances за 2025 год холдинг владеет 48,30 % её акций через три свои компании: «Циндао Хайсинь кондиционеры» держит 37,31 %, гонконгская «Хайсинь (Гонконг)» — 8,99 %, «Циндао Хайсинь связь» — 2,00 %.
Сам холдинг устроен так, что ни у кого в нём нет большинства: «Хайсинь груп» — 26,79 %, «Циндао Симин информационные технологии» — 24,36 %, шанхайская судоходная «Хайфэн» — 11,77 %, «Циндао Синьфэн информационные технологии» — 2,64 %, партнёрства для владения акциями — 1,79 %, а физические лица суммарно — 32,64 %, больше любого отдельного участника. В таблице акционеров годового отчёта «Циндао Хайсинь кондиционеры» помечена как внутренний негосударственный юридический субъект: до реформы смешанной собственности в декабре 2020 года обе биржевые компании контролировал комитет по управлению государственным имуществом города Циндао, и эта пометка — самое прямое документальное свидетельство того, что теперь это не так. Кто владеет самой «Хайсинь груп», схема отчёта не показывает, и это одно из названных ограничений этой карточки.
Группа сообщает о себе, что в неё входят 37 промышленных парков, 30 научно-исследовательских центров и более 100 тысяч сотрудников, а её выручка за 2024 год составила 214,3 млрд юаней (около 31,8 млрд долларов) при 46,5 % за пределами Китая; эти величины — заявление непубличного холдинга, а не аудированная отчётность, и потому идут со знаком оценки.
02 Что производит
Телевизоры — то, чем Hisense известна больше всего, и делает их Hisense Visual под тремя марками: собственной Hisense, японской Toshiba (в Японии продаётся под именем REGZA — компания купила телевизионное подразделение Toshiba в 2017 году) и молодёжной Vidda. За 2025 год произведено 30,37 млн дисплейных изделий и продано 30,55 млн. Главная собственная разработка — RGB-Mini LED: подсветка экрана не белыми светодиодами, как обычно, а тремя цветными (красный, зелёный, синий), что позволяет управлять не только яркостью, но и цветом каждого участка картинки; компания вывела такие телевизоры первой в отрасли и продаёт их уже в 45 странах.
Вторая своя технология — лазерный телевизор: вместо жидкокристаллической панели тут короткофокусный лазерный проектор и специальный экран, который гасит внешний свет, и это единственный способ поставить дома экран в сто и более дюймов по диагонали, не занося в квартиру цельную панель такого размера. Здесь у компании 70,3 % мировых отгрузок за 2025 год и первое место седьмой год подряд. Бытовую технику делает Hisense Home Appliances, и у неё восемь марок сразу: собственные Hisense, Ronshen и Kelon, японская Hitachi и американская York (обе — в кондиционерах, по лицензии и через совместное предприятие), словенская gorenje и шведская ASKO (обе куплены в составе Gorenje Group в 2018 году), японская Sanden (автомобильные компрессоры, куплена в 2021 году).
Ассортимент этого направления — холодильники, морозильные лари, стиральные и сушильные машины, посудомоечные машины, вытяжки, варочные панели, бытовые и центральные кондиционеры. Отдельное и неочевидное направление — автомобильные компрессоры и системы теплового управления для электромобилей: это те узлы, что охлаждают салон и батарею, и делает их всё та же Hisense Home Appliances через купленную Sanden. За пределами потребительской техники группа занимается оптическими модулями связи, интеллектуальными транспортными системами в 176 городах Китая и медицинскими приборами, в том числе ультразвуковыми аппаратами почти в 10 тысячах китайских больниц.
03 За счёт чего выросла
Механика роста Hisense за последние десять лет — покупка чужих имён вместо строительства своего на каждом рынке. Логика в том, что китайскую марку на японской или европейской полке ставить дорого и долго, а купленная марка уже стоит там с готовым каналом и узнаванием. В 2015 году куплен телевизионный завод Sharp, в ноябре 2017 года — 95 % Toshiba Visual Solutions за 12,9 млрд иен (около 113 млн долларов на дату сделки), причём вместе с акциями получена лицензия на использование имени Toshiba сроком на сорок лет.
В 2018 году куплено 95,4 % словенской Gorenje Group, вместе с ней в группу вошли марки gorenje и ASKO; в 2021 году — японская Sanden с её автомобильными компрессорами. Внутри Китая та же механика работала раньше: завод холодильников «Снежинка» в Пекине в 2002 году, Kelon в 2006 году. Результат такой скупки — восемь марок в одной только бытовой половине группы и три в телевизионной, и на многих рынках имя Hisense покупатель не видит вовсе.
Вторая часть механики — переход на дорогие товары взамен объёма, и сработал он только у одной половины марки. Hisense Visual называет это прямо: за три года средняя цена телевизора выросла на 15,24 %, выручка на 26 %, прибыль акционерам на 46 %, а норма чистой прибыли поднялась с 3,67 % до 4,25 %. У бытовой техники тот же рычаг не сработал: за 2025 год выручка упала на 5,19 %, прибыль на 4,82 %, а первое полугодие 2026 года дало падение выручки на 5,22 % и прибыли на 20,16 % — первое двойное снижение в полугодии за десять лет.
Разойтись две половины успели уже внутри 2025 года, и это видно поквартально без всякого сравнения с прошлым годом: прибыль бытового направления падала от квартала к кварталу, с 1127,4 млн юаней до 374,8 млн, а телевизионного, наоборот, к концу года выросла до 825,5 млн. Четвёртый квартал две половины закончили с разрывом в два с лишним раза в пользу телевизоров, хотя выручка бытовой половины в полтора раза больше. Третья часть механики — доля собственного имени за границей, и её компания наращивает отдельно от объёма: у Hisense Visual зарубежная выручка росла в среднем на 13 % в год с 2019 по 2025 год, а телевизоры с диагональю от 98 дюймов прибавили за 2025 год свыше 40 % по числу отгруженных штук.
Соотношение двух половин при этом устойчиво: за 2025 год бытовая техника выручила 87,93 млрд юаней, телевизоры и дисплеи 57,68 млрд, то есть 60,4 % и 39,6 % от 145,61 млрд юаней всей марки.
| Hisense Home Appliances | 60,4 % — 87 928,5 миллионов юаней |
|---|---|
| Hisense Visual | 39,6 % — 57 679,2 миллионов юаней |
| Всего | 145 607,7 миллионов юаней |
04 Положение на рынке
На мировом рынке телевизоров Hisense вторая. По подсчёту «Аовэй Жуйво» доля мировых отгрузок за 2025 год составила 14,56 % с приростом в 0,5 процентного пункта, а по замеру за январь 2026 года разрыв с первым местом сократился до 3,97 процентного пункта. Сам рынок при этом не растёт: по данным Omdia за 2025 год в мире отгружено 208 млн телевизоров, на 0,1 % меньше прошлогоднего, а прогноз на 2026 год — чуть больше 210 млн.
Значит, расти можно только за счёт доли и цены, и обе величины компания двигает. Чем уже очерчена категория, тем выше в ней доля Hisense: 70,3 % мировых отгрузок лазерных телевизоров, 57,1 % телевизоров с диагональю 100 дюймов и больше, 30,3 % — с диагональю 98 дюймов и больше (все три замера Omdia за 2025 год). Внутри Китая доля розничных продаж телевизоров по деньгам — 30,38 %, по штукам 25,59 %, первое место.
По странам первое место у марки в Японии (44,2 % продаж по штукам по данным GfK), Австралии, ЮАР и Словении, второе — в Канаде, Мексике, Украине и Хорватии, третье — в Германии, Италии, Великобритании, Португалии, Венгрии, Польше, Сербии и Таиланде. В бытовой технике положение скромнее и держится на кондиционерах: доля мультизональных систем в Китае за первое полугодие 2026 года — 26,6 %, первое место в отрасли, а марка Hitachi в отделке новостроек занимает 30,2 %. Холодильники Hisense держат 17,0 % китайской розницы по деньгам за 2025 год и 11,4 % в Европе.
Отдельно стоит ЮАР, где доля холодильников марки дошла до 38,4 % и первое место держится три года подряд. Рынок, на котором всё это происходит, в 2026 году сжимается: за первое полугодие ёмкость китайского рынка центральных кондиционеров упала на 10,8 %, розничные продажи бытовых кондиционеров — на 19,5 % в штуках и 23,3 % в деньгах, холодильников — на 5,6 % и 7,7 %, стиральных машин — на 5,2 % и 4,6 %. Компания называет причины прямо: слабый спрос от строительства жилья, сокращение государственной программы обмена старой техники на новую и то, что прежние стимулы уже выбрали спрос вперёд.
| Hisense и Toshiba — эта компания | 44,2 % |
|---|---|
| Все остальные | 55,8 % |
05 Цепочка ценности
Ключ к пониманию того, что именно Hisense делает своими руками, лежит в одной строке отчёта Hisense Visual: 92,11 % себестоимости за 2025 год — это сырьё и покупные материалы. Жидкокристаллические панели, самая дорогая часть телевизора, компании не принадлежат: их покупают у панельных заводов, и Hisense честно называет такие отношения совместной разработкой под свои требования — так сделана панель «чёрный обсидиан» с частотой обновления 180 герц. Отсюда и невысокая маржа по всей цепочке: валовая маржа основной деятельности Hisense Visual за 2025 год — 17,31 %, на самих телевизорах и дисплеях 15,14 %, за пределами Китая 12,03 %, до чистой прибыли акционерам доходит 4,25 %, а без разовых статей осталось бы 3,25 %.
Что действительно своё — это микросхемы и оптика. Компания владеет контрольными долями в двух чиповых предприятиях: «Синьсиньвэй» делает микросхемы для дисплеев, «Ганьчжао гуандянь» (Changelight) — светодиодные кристаллы. Микросхема управления матрицей, которая превращает видеосигнал в команды для каждого пикселя, занимает около 45 % мирового рынка таких чипов для телевизоров и около 12 % для мониторов; собственная микросхема обработки изображения H7 первой в отрасли научилась управлять цветом подсветки, а не только её яркостью.
В лазерном направлении своё почти всё: по трёхцветному лазеру у компании свыше 1200 выданных патентов, накопленных заявок 3052 и выданных 1259 на конец 2025 года, и производство светозащитной плёнки для экрана освоено самостоятельно и в больших объёмах. Собирают технику на девяти производственных базах Hisense Visual и в сети «7 плюс 1» у Hisense Home Appliances — это семь зарубежных регионов и Китай. Циндаоский завод телевизоров стал первым в мировой телевизионной отрасли предприятием, получившим от Всемирного экономического форума звание образцовой фабрики, и вошёл в перечень «5G-заводов» министерства промышленности; заводы в Цзянмэнь и Гуйяне прошли государственную аттестацию умного производства четвёртого уровня.
У бытовой техники такое же звание, и даже двойное, у завода в Хуандао: он единственный в мировой отрасли кондиционирования имеет и сертификат образцового производства, и сертификат устойчивого. За 2025 год открыты новые мощности: вьетнамский завод введён в работу, тайландский промышленный парк для Юго-Восточной Азии заложен в сентябре, парк бытовой техники в Чанше пущен в декабре. Смысл этой стройки — обойти пошлины: в Северной Америке компания опирается на завод в Монтеррее, в Мексике, а покрытие местными поставщиками по кондиционерам в Таиланде и холодильникам в Мексике превысило 90 %.
Отдельно стоит совместное предприятие с немецким Bosch, и оно объясняет прибыль всей бытовой половины марки. За первое полугодие 2026 года «Циндао Хайсинь Боши системы кондиционирования» выручила 9,898 млрд юаней и заработала 1,599 млрд чистой прибыли — норма 16,15 % против 3,55 % у всей группы. Hisense Home Appliances принадлежит 49,2 % этого предприятия, немецкой Bosch Home Comfort — 49,0 %, японской «Юнайтед трейдинг» — 1,8 %; контроль, таким образом, держится на разрыве в две десятых процентного пункта.
Доля Hisense в прибыли предприятия — около 0,786 млрд юаней, то есть примерно 47 % всей полугодовой прибыли акционерам: почти половину заработка бытовой половины марки приносит совместное предприятие, где партнёр владеет почти столько же. Отдача от этой вертикали читается по долям рынка, и они тем выше, чем уже очерчена категория: по подсчёту Omdia за 2025 год у Hisense 70,3 % мировых отгрузок лазерных телевизоров, 57,1 % телевизоров от ста дюймов, 30,3 % — от девяноста восьми, и 17,7 % всего телевизионного рынка Ближнего Востока и Африки. Своё там, где рынок узкий и сделан её собственной технологией; чужое — там, где рынок широкий.
| Лазерные телевизоры, мир | 70,3 % |
|---|---|
| От 100 дюймов, мир | 57,1 % |
| От 98 дюймов, мир | 30,3 % |
| Все ТВ, Ближний Восток и Африка | 17,7 % |
06 Чужие рынки
Прецедент, ближе всего описывающий, как Hisense заходит на чужой рынок, — Япония. Компания купила телевизионное подразделение Toshiba в 2017 году, оставила японское имя REGZA на витрине и за 2025 год довела долю до 44,2 % продаж по штукам и 37,3 % по деньгам, прибавив 5,6 и 5,8 процентного пункта за год и заняв первое место по обоим показателям; собственное имя Hisense при этом на японской полке почти не звучит. В Европе работает та же схема через словенскую Gorenje: за 2025 год выручка европейского направления бытовой техники выросла на 22 %, доля холодильников по замеру GfK — 11,4 %, а за первое полугодие 2026 года белая техника прибавила 20 % и стиральные машины 39 %.
В Северной Америке опорой служит собственный завод в Монтеррее, стопроцентное покрытие сети Best Buy и полсотни фирменных зон в её магазинах; за 2025 год выручка бытового направления выросла на 13 %, за первое полугодие 2026 года — на 11 %, а продажи лазерных проекторов в США удвоились. В ЮАР доля холодильников дошла до 38,4 %, первое место третий год подряд. В Индии за первое полугодие 2026 года выручка выросла на 90 %, в странах АСЕАН холодильники прибавили 50 %, а в Пакистане компания вошла более чем в 600 новых магазинов.
Общий приём на всех этих рынках один и тот же — спонсорство футбола: Hisense была спонсором чемпионатов Европы 2016, 2020 и 2024 годов, чемпионатов мира 2018, 2022 и 2026 годов и остаётся официальным партнёром клуба «Пари Сен-Жермен». В России марка работает с 2018 года, и устроено это неожиданным образом: официальный сайт ru.hisense.com в подвале указывает юридическим лицом ООО «Горенье БТ» (ОГРН 1097746095875, ИНН 7704722037) — то есть российскую структуру той самой словенской Gorenje, которую Hisense купила в 2018 году, а не отдельное юрлицо с именем Hisense. Выручку и прибыль этого общества установить в открытых источниках не удалось, и это названное ограничение карточки, а не пропуск.
Российский каталог на день сборки включает холодильники, винные шкафы, морозильные камеры, стиральные, сушильные и посудомоечные машины, встраиваемую технику, пылесосы и микроволновые печи, климатическую технику, телевизоры, мониторы, лазерные телевизоры и проекторы, акустику и саундбары; в 2023 году добавились коммерческие дисплеи, в 2025-м — встраиваемые холодильники, стиральные машины с сушкой и телевизоры серий U8Q, U7Q и E7Q Pro. Климатическое оборудование идёт отдельным каналом: сама компания называет на своём сайте эксклюзивным дистрибьютором по России и Белоруссии компанию «БРИЗ — Климатические системы», тогда как по телевизорам, стиральным машинам, холодильникам и микроволновым печам работает круглосуточная бесплатная линия 8 800 510 99 99. У марки есть страницы поддержки, сервисных центров и гарантии, а также сообщества в Telegram, ВКонтакте, RuTube, «Одноклассниках», MAX, TikTok и Дзене.
При этом ни один из двух годовых отчётов Россию не называет вовсе: Hisense Home Appliances перечисляет семь зарубежных регионов — Европу, Северную Америку, Ближний Восток и Африку, Южную Америку, Азиатско-Тихоокеанский регион, страны АСЕАН и Индию, — и России среди них нет; Hisense Visual перечисляет полтора десятка стран, где занимает первое, второе или третье место, и России там тоже нет. Для биржевой отчётности российский рынок марки не существует как отдельная величина, и любые оценки его размера будут именно оценками.
07 Государство
Прямое участие
Прямой государственной доли в капитале обеих биржевых компаний нет. До реформы смешанной собственности в декабре 2020 года обе контролировал комитет по управлению государственным имуществом города Циндао; после реформы, по схеме собственности из годового отчёта Hisense Home Appliances за 2025 год, цепочка ведёт к непубличному холдингу «Хайсинь груп холдингс», где ни один участник не имеет большинства, а физические лица суммарно держат 32,64 %. Крупнейший держатель акций Hisense Home Appliances помечен в таблице отчёта как внутренний негосударственный юридический субъект.
Косвенное присутствие государства в капитале сводится к портфельным вложениям: Национальный фонд социального страхования держал 0,66 % акций на конец 2025 года. Отдельно стоит отметить, что 2 марта 2026 года доля холдинга в «Циндао Хайсинь кондиционеры» была доведена до 100 % — прежде она составляла 93,33 %, а недостающие 6,67 % были выставлены на торги в феврале 2026 года с начальной ценой 854 млн юаней (около 127 млн долларов).
Косвенный рычаг
Государство влияет на Hisense не долей, а спросом, и в обе стороны. Деньгами поддержка невелика: за первое полугодие 2026 года государственные субсидии, отражённые в разовых статьях прибыли Hisense Home Appliances, составили 44,81 млн юаней при расходе по налогу на прибыль 551,77 млн — налога в двенадцать раз больше. У Hisense Visual субсидии крупнее и растут третий год подряд: 172,20 млн юаней за 2023 год, 177,38 млн за 2024-й и 249,27 млн за 2025-й, но и они дают около десятой части её прибыли акционерам.
Настоящий рычаг — программа обмена старой техники на новую, и в 2026 году она развернулась против компании: Hisense Home Appliances прямо называет сокращение государственных субсидий покупателям одной из причин падения розничных продаж бытовых кондиционеров в Китае на 19,5 % в штуках. С другой стороны, в 2026 году выпущено 2 трлн юаней сверхдолгосрочных специальных облигаций на масштабное обновление оборудования, и здесь компания выигрывает: обновление центральных кондиционеров в больницах, вузах и торговых зданиях названо приоритетным направлением с ожидаемым ростом около 10 % за год, промышленное энергосбережение — 14 %, а охлаждение центров обработки данных растёт быстрее 20 % два года подряд, и направление York в этом сегменте прибавило 130 % за полугодие.
Отраслевая политика
Отрасль, в которой работает Hisense, для китайского государства значима как экспортная и как потребительская, а не как стратегическая: бытовая техника и телевизоры не входят в перечни, вокруг которых строится промышленная политика вроде полупроводников или авиастроения. Государственное присутствие здесь выражается в аттестациях и стандартах: заводы компании получают государственные звания умного производства четвёртого уровня и «5G-завода», компания возглавляет разработку отраслевых стандартов на вытяжки, а первый в отрасли «Белый лист по телевизорам с искусственным интеллектом» выпущен вместе с Институтом промышленности искусственного интеллекта Университета Цинхуа и Китайской ассоциацией индустрии видеоизображений. Значимо и то, что происходит с самим рынком: доля первой мировой тройки в отгрузках телевизоров выросла с 41,2 % в 2021 году до 46,9 % в 2025-м, а доля основных китайских марок — с 35,3 % до 41,5 %, то есть отрасль концентрируется, и китайские компании забирают эту концентрацию себе.
08 Зависимости и риски
Первая зависимость марки — на двух её половинах, и одна из них в 2025 году слабела весь год. Прибыль акционерам Hisense Home Appliances падала от квартала к кварталу: 1127,4 млн юаней в первом, 949,2 млн во втором, 735,2 млн в третьем и 374,8 млн в четвёртом. Hisense Visual за те же кварталы шла в обратную сторону — 553,6, 502,2, 572,8 и 825,5 млн юаней, — и конец года две половины закончили с разрывом в два с лишним раза в пользу телевизоров при том, что выручка бытовой половины в полтора раза больше.
Первое полугодие 2026 года подтвердило направление: выручка бытовой половины упала на 5,22 %, прибыль на 20,16 %, а прибыль без разовых статей на 26,69 %. Вторая зависимость — панели, которых у компании нет. Доля сырья и покупных материалов в себестоимости Hisense Visual за 2025 год составила 92,11 %, и это означает, что цена жидкокристаллической панели определяет прибыль телевизионного направления сильнее любого собственного решения.
Третья — концентрация прибыли бытовой половины в одном совместном предприятии с Bosch: за первое полугодие 2026 года «Хайсинь Боши» заработала 1,599 млрд юаней чистой прибыли, и приходящаяся на Hisense доля — около 0,786 млрд, примерно 47 % всей полугодовой прибыли акционерам, — причём немецкому партнёру принадлежит почти столько же, сколько ей самой. Четвёртая — качество прибыли телевизионной половины. Из 2,454 млрд юаней прибыли акционерам Hisense Visual за 2025 год 577,01 млн, то есть 23,5 %, приходится на разовые статьи: 510,11 млн от переоценки и продажи финансовых активов и 249,27 млн государственных субсидий.
Без разовых статей норма прибыли падает с 4,25 % до 3,25 %. Пятая — заграница, которая растёт, но приносит вдвое-втрое меньше на юань выручки: за первое полугодие 2026 года валовая маржа бытовой половины внутри Китая составила 28,22 %, а за его пределами 11,21 %; у телевизионной за 2025 год 23,58 % против 12,03 %. Шестая — деньги: поток от основной деятельности Hisense Home Appliances за три года упал с 10,612 млрд юаней до 5,796 млрд, а за первое полугодие 2026 года просел ещё на 39,21 %, и компания объясняет это сокращением поступлений от продажи товаров.
Наконец, седьмое: расходы на разработку в первом полугодии 2026 года сокращены на 8,25 % — до 1,537 млрд юаней, — и это первое, чем компания пожертвовала ради удержания прибыли.
| Hisense Home Appliances | I кв.: 1 127,4, II кв.: 949,2, III кв.: 735,2, IV кв.: 374,8 (миллионах юаней) |
|---|---|
| Hisense Visual | I кв.: 553,6, II кв.: 502,2, III кв.: 572,8, IV кв.: 825,5 (миллионах юаней) |
09 За чем следить
До 31 августа 2026 года по правилам Шанхайской биржи должен выйти полугодовой отчёт Hisense Visual — на день сборки карточки его нет, и именно он покажет, повторила ли телевизионная половина падение бытовой или разошлась с ней окончательно; за первый квартал 2026 года её выручка выросла на 2,58 %, а поток от основной деятельности упал на 37,92 %. Второе, за чем стоит следить, — вернётся ли дивиденд: за первое полугодие 2026 года Hisense Home Appliances решила не платить его вовсе, тогда как за 2025 год выплатила 1,751 млрд юаней, то есть 55 % прибыли, а Hisense Visual держит долю в 50 % от прибыли непрерывно с 2022 года. Третье — что станет с совместным предприятием после смены партнёра: Bosch завершил покупку профильного бизнеса Johnson Controls, включая долю в этом предприятии, 31 июля 2025 года за 8 млрд долларов, а переименование в «Хайсинь Боши» состоялось только в июле 2026 года, и как немецкий совладелец распорядится почти равной долей, пока не проявилось ни в одной цифре.
Четвёртое — удастся ли поднять зарубежную маржу: компания заявляет, что будет углублять локализацию производства и перестраивать размещение мощностей ради снижения пошлин и стоимости перевозок, и проверить это можно будет по одной строке следующего отчёта — валовой марже за пределами Китая, которая сейчас равна 11,21 %.
10 Частые вопросы
Чем занимается Hisense?
Hisense — не компания, а марка из Циндао, основанная в 1969 году, за которой стоят четыре отдельные биржевые компании и холдинг без единого владельца. Телевизоры делает Hisense Visual, бытовую технику Hisense Home Appliances; вместе они выручили 145,6 млрд юаней за 2025 год. Половина продаётся под чужими именами — японским Toshiba, словенским gorenje, — а сами две половины марки в 2025 году пошли в разные стороны.
Какая выручка у Hisense?
145 607,71 млн ¥ (около 21,6 млрд $) за 2025 год. Источник: Сумма двух аудированных величин: годовой отчёт Hisense Home Appliances за 2025 год и годовой отчёт Hisense Visual за 2025 год, оба опубликованы 31 марта 2026 года.
Hisense — чья фирма и кому принадлежит?
Крупнейший акционер — «Циндао Хайсинь кондиционеры» с долей 37,31 % в Hisense Home Appliances; в таблице годового отчёта за 2025 год она помечена как внутренний негосударственный юридический субъект. Прямой государственной доли в капитале обеих биржевых компаний нет.
Hisense — какая страна производитель?
Китай. Компания основана: 1969 год, Циндао, провинция Шаньдун — как завод радиоприёмников. Где производит: Китай (Циндао, Хуандао, Чанша, Цзянмэнь, Гуйян), Вьетнам, Таиланд, Мексика, Бразилия, Аргентина, Словения.
От чего зависит Hisense?
Первая зависимость марки — на двух её половинах, и одна из них в 2025 году слабела весь год. Прибыль акционерам Hisense Home Appliances падала от квартала к кварталу: 1127,4 млн юаней в первом, 949,2 млн во втором, 735,2 млн в третьем и 374,8 млн в четвёртом.
Какое место Hisense занимает на рынке?
На мировом рынке телевизоров Hisense вторая. По подсчёту «Аовэй Жуйво» доля мировых отгрузок за 2025 год составила 14,56 % с приростом в 0,5 процентного пункта, а по замеру за январь 2026 года разрыв с первым местом сократился до 3,97 процентного пункта.
11 Источники
Первичные документы.
- Полугодовой отчёт Hisense Home Appliances Group за 2026 год, опубликован 18 августа 2026 года на «Цзюйчао цзысюньван» — прочитан целиком 25 августа 2026 года
- Годовой отчёт Hisense Home Appliances Group за 2025 год (краткая редакция, объявление 2026-010), опубликован 31 марта 2026 года на сайте Шэньчжэньской биржи — прочитан целиком 25 августа 2026 года; содержит схему отношений собственности и таблицу крупнейших держателей акций
- Годовой отчёт Hisense Visual Technology за 2025 год, опубликован 31 марта 2026 года, аудит «Синьюн Чжунхэ» с заключением без оговорок — прочитаны разделы с первого по пятый, 25 августа 2026 года
- Официальный российский сайт ru.hisense.com, страницы «О компании» и «Контакты» — прочитаны 25 августа 2026 года; юридическое лицо, каталог, дистрибьютор климатического оборудования и хроника приобретений взяты оттуда
Вторичные источники.
- Сообщение группы Hisense об итогах 2024 года от 19 февраля 2025 года — выручка и доля зарубежья названы самим непубличным холдингом; аудированной отчётности группа не публикует, проверить величины не по чему
- Сообщения «Цайляньшэ» и «Гуаньдянь» от 6 июля 2026 года о переименовании «Циндао Хайсинь Хитачи» в «Циндао Хайсинь Боши» — из них взяты доли участников совместного предприятия (49,2 %, 49,0 % и 1,8 %) и сумма сделки Bosch с Johnson Controls в 8 млрд долларов; исходное объявление компании не открывалось, поэтому доли помечены оценкой
- Сообщение «Синьлан» от 3 февраля 2026 года о выставлении на торги 6,67 % «Циндао Хайсинь кондиционеры» с начальной ценой 854 млн юаней — сумма подтверждается сходимостью с долями 93,33 % и 6,67 % из схемы годового отчёта
- Иероглифы в загруженных с бирж документах приходят частично испорченной кодировкой, числа — нет. Все величины взяты из таблиц отчётов; имена людей и учреждений в карточку не вынесены, а названия компаний даны в русской передаче с китайским оригиналом при первом появлении
- Курс, использованный для всех долларовых ориентиров карточки, — 6,74 юаня за доллар на 23 августа 2026 года; он один на всю карточку
Приложение · все числа карточки
Каждое число с периодом, знаком достоверности и ссылкой на документ. Раздел для проверки, а не для чтения подряд.
| Показатель | Значение | Документ |
|---|---|---|
| I полугодие 2026 | ||
| Выручка Hisense Home Appliances | 46 765,86 млн ¥ (около 6,94 млрд $) | [1] |
| Прибыль акционерам | 1 658,03 млн ¥ (около 0,25 млрд $) | [1] |
| Прибыль без разовых статей | 1 332,45 млн ¥ | [1] |
| Поток от основной деятельности | 3 235,13 млн ¥ | [1] |
| Валовая маржа внутри Китая | 28,22 % | [1] |
| Валовая маржа за пределами Китая | 11,21 % | [1] |
| Доля выручки за пределами Китая | 45,72 % | [1] |
| Выручка направления кондиционирования | 22 352,73 млн ¥, снижение на 5,66 % | [1] |
| Выручка направления холодильников и стиральных машин | 17 375,58 млн ¥, рост на 12,88 % | [1] |
| Расходы на разработку | 1 536,77 млн ¥, снижение на 8,25 % | [1] |
| Расход по налогу на прибыль | 551,77 млн ¥ | [1] |
| Государственные субсидии в разовых статьях прибыли | 44,81 млн ¥ | [1] |
| Выручка «Хайсинь Боши» | 9 898,23 млн ¥ | [1] |
| Чистая прибыль «Хайсинь Боши» | 1 598,50 млн ¥ | [1] |
| Доля мультизональных систем кондиционирования в Китае | 26,6 % | [3] |
| на 30 июня 2026 | ||
| Финансовые вложения на балансе | 28 801,30 млн ¥ | [1] |
| Основные средства | 7 012,42 млн ¥ | [1] |
| июль 2026 | ||
| Доля Hisense Home Appliances в «Хайсинь Боши» | 49,2 % | [2] |
| 2025 год | ||
| Выручка Hisense Home Appliances | 87 928,49 млн ¥ (около 13,05 млрд $), снижение на 5,19 % | [4] |
| Прибыль акционерам | 3 186,57 млн ¥ (около 0,47 млрд $), снижение на 4,82 % | [4] |
| Поток от основной деятельности | 5 796,03 млн ¥ | [4] |
| Дивиденд акционерам | 1 750,91 млн ¥ (около 0,26 млрд $), 55 % прибыли | [4] |
| Выручка | 145 607,71 млн ¥ (около 21,6 млрд $) | [7] |
| Выручка Hisense Visual | 57 679,22 млн ¥ (около 8,56 млрд $), снижение на 1,45 % | [8] |
| Доля выручки за пределами Китая | 54,3 % | [9] |
| Прибыль акционерам | 2 454,01 млн ¥ (около 0,36 млрд $), рост на 9,24 % | [8] |
| Прибыль без разовых статей | 1 877,00 млн ¥ | [8] |
| Разовые статьи в прибыли | 577,01 млн ¥, из них 249,27 млн государственных субсидий | [8] |
| Поток от основной деятельности | 4 583,22 млн ¥, рост на 27,43 % | [8] |
| Выручка телевизоров и дисплеев | 44 963,72 млн ¥ при марже 15,14 % | [8] |
| Выручка новых дисплейных направлений | 8 457,90 млн ¥ при марже 28,07 %, рост на 24,92 % | [8] |
| Валовая маржа основной деятельности | 17,31 %, рост на 0,78 процентного пункта | [8] |
| Валовая маржа внутри Китая | 23,58 % | [8] |
| Валовая маржа за пределами Китая | 12,03 % | [8] |
| Произведено дисплейных изделий | 30,3743 млн штук, рост на 2,27 % | [8] |
| Продано дисплейных изделий | 30,5519 млн штук, рост на 2,54 % | [8] |
| Доля сырья и покупных материалов в себестоимости | 92,11 % | [8] |
| Расходы на разработку | 2 388,28 млн ¥ | [8] |
| Дивиденд акционерам | 1 227,07 млн ¥ (около 0,18 млрд $), 50 % прибыли | [8] |
| Доля мировых отгрузок лазерных телевизоров | 70,3 % | [10] |
| Доля мировых отгрузок телевизоров | 14,56 %, рост на 0,5 процентного пункта | [11] |
| Доля отгрузок телевизоров 100 дюймов и больше в мире | 57,1 % | [10] |
| Доля розницы телевизоров в Китае по деньгам | 30,38 % | [12] |
| Доля рынка телевизоров в Японии по штукам | 44,2 %, рост на 5,6 процентного пункта | [13] |
| Мировая доля микросхем управления матрицей для телевизоров | около 45 % | [11] |
| Мировые отгрузки телевизоров, весь рынок | 208 млн штук, снижение на 0,1 % | [10] |
| 2023 год | ||
| Поток от основной деятельности | 10 611,86 млн ¥ | [4] |
| на 31 декабря 2025 | ||
| Доля холдинга «Хайсинь груп холдингс» в акциях | 48,30 % | [5] |
| Доля Национального фонда социального страхования | 0,66 % | [6] |
| 2024 год | ||
| Выручка группы Hisense | 214 300 млн ¥ (около 31,8 млрд $) | [14] |
| Выручка группы Hisense за пределами Китая | 99 600 млн ¥, 46,5 % выручки | [14] |
- [1] Полугодовой отчёт Hisense Home Appliances за 2026 год, опубликован 18 августа 2026 года
- [2] Сообщение Hisense Home Appliances о переименовании дочерней компании, июль 2026 года, в изложении «Цайляньшэ» от 6 июля 2026 года — исходное объявление не открывалось
- [3] Полугодовой отчёт Hisense Home Appliances за 2026 год со ссылкой на «Чанъе цзайсянь», опубликован 18 августа 2026 года
- [4] Годовой отчёт Hisense Home Appliances за 2025 год, опубликован 31 марта 2026 года
- [5] Годовой отчёт Hisense Home Appliances за 2025 год, схема отношений собственности, опубликован 31 марта 2026 года
- [6] Годовой отчёт Hisense Home Appliances за 2025 год, таблица крупнейших держателей акций, опубликован 31 марта 2026 года
- [7] Сумма двух аудированных величин: годовой отчёт Hisense Home Appliances за 2025 год и годовой отчёт Hisense Visual за 2025 год, оба опубликованы 31 марта 2026 года
- [8] Годовой отчёт Hisense Visual за 2025 год, аудит «Синьюн Чжунхэ» без оговорок, опубликован 31 марта 2026 года
- [9] Годовой отчёт Hisense Visual за 2025 год: выведено делением выручки за пределами Китая 29 230,08 млн ¥ на выручку основной деятельности 53 863,97 млн ¥, обе строки раскрыты в отчёте
- [10] Годовой отчёт Hisense Visual за 2025 год со ссылкой на Omdia, опубликован 31 марта 2026 года
- [11] Годовой отчёт Hisense Visual за 2025 год со ссылкой на «Аовэй Жуйво», опубликован 31 марта 2026 года
- [12] Годовой отчёт Hisense Visual за 2025 год со ссылкой на «Аовэй юньван», опубликован 31 марта 2026 года
- [13] Годовой отчёт Hisense Visual за 2025 год со ссылкой на GfK, опубликован 31 марта 2026 года
- [14] Сообщение группы Hisense об итогах 2024 года от 19 февраля 2025 года — заявление непубличного холдинга, аудированной отчётности группа не публикует