Insta360 — шэньчжэньская компания, которая делает панорамные камеры и снимает ими больше половины мирового рынка этой категории. За 2025 год её выручка выросла на три четверти и дошла до 9 741,38 млн юаней, а прибыль при этом снизилась: компания вложила в разработку больше, чем заработала за год. Своих заводов у неё нет — камеры собирают подрядчики, а сама она держит оптику, алгоритмы и с недавних пор заказывает собственные чипы.
01 Профиль
Компания основана в 2015 году в Шэньчжэне; её создатель — Лю Цзинкан, он же председатель совета директоров, законный представитель юрлица и владелец контролирующего акционера. К одиннадцатому году жизни компании у неё четыре собственных дочерних общества — в Шэньчжэне, Чжухае, Гонконге и США — и головной офис в шэньчжэньском районе Баоань. Полное имя по-китайски — «Инши чуансинь», по-английски Arashi Vision, а марка, под которой продаётся товар, — Insta360.
11 июня 2025 года компания вышла на «科创板» — площадку Шанхайской биржи для технологических компаний, известную по-английски как STAR Market, под кодом 688775; размещение принесло 1 938 млн юаней, в первый день торгов бумага прибавила к цене размещения около 285 %, а вся компания была оценена дороже 70 млрд юаней (около 9,9 млрд долларов). Контролирующий акционер — пекинская «Ланьфэн чуанши», которую контролирует сам Лю Цзинкан; среди прочих держателей — гонконгские EARN ACE и QM101 и гонконгская структура «Сюньлэй». Отчётность за 2025 год проверена аудиторской фирмой «Жунчэн» и получила стандартное заключение без оговорок.
На конец 2025 года в компании 2 180 разработчиков — 55,16 % всех сотрудников, то есть в штате около четырёх тысяч человек; на балансе 1 120 действующих патентов, из них 261 — на изобретения. Курс, по которому в этой карточке считаются долларовые ориентиры, — 7,10 юаня за доллар.
02 Что производит
Всё, что делает компания, устроено вокруг одной способности: снять пространство целиком и разобраться с картинкой потом. Панорамная камера серии X — два объектива «рыбий глаз» спина к спине, которые снимают сферу целиком, а кадр из неё выбирается уже после съёмки; отсюда фокусы вроде «невидимого штатива» — палка, на которой держат камеру, попадает в слепую зону шва и стирается алгоритмом. Пятое поколение, X5, несёт матрицу 1/1,28 дюйма и три отдельных чипа обработки; облегчённая X4 Air весит 165 граммов и снимает панораму в 8K.
Серия Ace — обычная экшн-камера с откидным экраном, то есть та же ниша, где раньше царила GoPro; Ace Pro 2 сделана с оптикой Leica. Серия GO — камера размером с большой палец: первая весила 18,3 грамма и крепится куда угодно, последняя, GO Ultra, снимает 4K и живёт от батареи 70 минут. Flow — стабилизатор для телефона, который сам удерживает человека в кадре; Link — камера для видеозвонков с поворотной головой.
В декабре 2025 года появился первый в мире панорамный дрон Antigravity A1 весом 249 граммов: он продаётся под отдельной маркой, летает по командам поворота головы в очках и снимает сферу, из которой сам себя вырезает. Отдельно есть профессиональная ветка — камеры Pro и TITAN на шесть и восемь объективов для съёмки VR-контента, — но она приносит совсем немного денег. И есть свежая категория: всенаправленный микрофон Wave для переговорных — восемь микрофонов по кругу, слышимость до пяти метров, встроенная память на 32 гигабайта, расшифровка записи и сведение её в протокол.
Отдельная ветка — техника для предприятий: устройство Connect для видеосовещаний с двумя камерами, широкоугольной и поворотной, и четырнадцатью микрофонами. Общее у всего этого одно: компания не продаёт подписку и не берёт денег за облако, весь доход приходит от продажи прибора один раз. Поэтому каждый год ей нужен новый прибор — и поэтому в 2025 году она открыла сразу шесть новых товарных классов при трёх старых.
03 За счёт чего выросла
Механика роста здесь необычная: компания ни разу не выигрывала ценой. Она заходила в чужие категории с товаром, которого до неё не было, и каждый раз решала конкретную беду съёмки. В 2016 году появилась Nano — панорамная камера, которая втыкается в телефон и сразу показывает сшитую картинку, без выгрузки и склейки на компьютере.
В 2019-м вышла GO весом 18,3 грамма: экшн-камеру стало можно носить на одежде, а не крепить к шлему. В конце 2023-го серия Ace получила откидной экран, и экшн-камера переехала из спорта в обычную городскую съёмку. Три эти линейки и вывели компанию на выпуск свыше трёх миллионов штук в год.
Второй рычаг — алгоритмы вместо железа. Панорамная съёмка сама по себе рождает две проблемы: шов между объективами и невозможность выбрать кадр заранее. Компания решила обе программой, и попутно получила фокусы, которые продают товар лучше рекламы: «невидимый штатив», автоматическая слежка за человеком в кадре, автоматический монтаж, который к 2025 году доводит до готового ролика почти половину съёмок.
Третий рычаг — торговля чужими руками. Продажи идут через свыше десяти тысяч магазинов в семидесяти с лишним странах — Apple Store, Best Buy, Costco, Bic Camera; две трети выручки приходит из-за границы, и маржа там выше домашней: 47,87 % против 42,10 %. Своя розница появилась только сейчас — около трёхсот магазинов против тридцати шести в начале прошлого года.
Цена решения видна по годам. Отдача на собственный капитал: 46,67 % в 2023 году, 37,07 % в 2024-м, 20,59 % в 2025-м. Прибыль: 829,58 млн юаней, затем 994,75 млн, затем 928,90 млн — рост сменился снижением, хотя выручка за те же два года выросла почти втрое.
Доля разработки в выручке: 12,31 %, 13,93 %, 15,70 %. А внутри 2025 года прибыль снижается от квартала к кварталу начиная со второго: 343,42 млн, 271,93 млн, 137,20 млн. В первом квартале 2026 года выручка выросла ещё на 83,11 %, а прибыль упала до 84,62 млн — вдвое к тому же кварталу прошлого года.
| Первый квартал | 13,9 % — 1 355 млн юаней |
|---|---|
| Второй квартал | 23,8 % — 2 315,6 млн юаней |
| Третий квартал | 30,2 % — 2 940,3 млн юаней |
| Четвёртый квартал | 32,1 % — 3 130,4 млн юаней |
| Всего | 9 741,4 млн юаней |
04 Положение на рынке
В своей исходной категории компания держит рынок почти целиком, и здесь важно, чей счёт брать. Годовой отчёт ссылается на IDC: свыше 65 % мировых отгрузок панорамных камер за 2025 год. Председатель совета директоров в письме акционерам называет 66 %, а осенние сообщения компании — свыше 85 % и восемь лет подряд первого места.
Три числа про одно и то же расходятся вдвое, и в этой карточке взят самый скромный счёт. В камерах-«напёрстках» картина такая же: IDC даёт свыше 50 % отгрузок, председатель — 57 %. Но если выйти на шаг шире, в весь рынок ручных умных камер, положение меняется на противоположное.
Рынок за 2025 год — 16,65 млн штук и 46,1 млрд юаней, вырос на 83 % за год. Первое место на нём у DJI с 62,4 % отгрузок и выпуском свыше десяти миллионов штук; Insta360 вторая примерно с 3,4 млн штук, GoPro третья. То есть в собственной нише компания монополист, а в категории, куда эта ниша входит, она втрое меньше лидера.
И лидер идёт прямо на неё: одной моделью Osmo 360 DJI за один полный торговый квартал второго полугодия 2025 года забрала свыше 35 % рынка панорамных камер. Именно это, а не общий спад, объясняет, почему компания в 2025 году потратила на разработку в полтора раза больше своей годовой прибыли.
| DJI | 62,4 % |
|---|---|
| Insta360 — эта компания | 20,4 % |
| Все остальные с GoPro | 17,2 % |
05 Цепочка ценности
Компания стоит в реестре по электронике, и разбирать её надо с неудобного места: своих заводов у неё нет. Отчёт говорит об этом прямо — производство ведётся по договору подряда, а собственная линия есть только под профессиональные панорамные камеры и конференц-устройства, то есть под товар, который принёс 25 млн юаней из 9 741,38 — четверть процента выручки. Имён подрядчиков компания не называет ни в отчёте, ни в приложениях к нему.
Значит, всё, что она контролирует физически, — это закупка и конструкция. Закупает она микросхемы, модули объективов, корпусные детали, аксессуары, упаковку и батареи, причём по схеме «сначала заказ, потом закупка»: объём определяется прогнозом продаж и уже подтверждёнными заказами, а закупка идёт партиями под срок поставки. Такая схема бережёт оборотные деньги — и она же объясняет, почему денежный поток у компании стабильно больше прибыли.
Что действительно принадлежит компании — это слой между матрицей и готовым файлом. Первый этаж — сшивка: два и больше объективов «рыбий глаз» снимают одновременно, расхождение по моменту экспозиции держится в пределах миллисекунды, а параметры экспозиции и баланса на всех объективах одинаковы; из этих потоков собирается панорама разрешением до 11K. Здесь у компании две разные сшивки — быстрая и качественная, а с недавних пор ещё и нейросетевая, которая не склеивает куски, а заново отрисовывает сферу так, будто снято из одной точки.
Второй этаж — стабилизация: механика, электронная стабилизация и обсчёт по данным гироскопа вместе, с обработкой 8K при 60 кадрах в секунду на компьютере. Третий — обработка картинки: ночная съёмка одним кадром вместо серии, устранение цветной каймы на границах, подводная цветокоррекция, слежение за объектом через распознавание с повторной идентификацией человека. Четвёртый — монтаж: алгоритм сам находит интересные куски, режет их под ритм музыки и складывает ролик.
Ниже всего этого лежит чужое железо, и это главный потолок. Процессор обработки изображения компания покупает — в определениях отчёта отдельными строками названы американская Ambarella и японская Sony, поставщики процессоров и матриц. Собственных чипов у компании пока нет: три заказных микросхемы только разрабатываются и входят в те самые 762 млн юаней целевых вложений за 2025 год — около 80 % годовой прибыли.
Второй потолок — память: компания прямо предупреждает, что её цены давят на валовую маржу и могут вырасти ещё. Валовая маржа за год уже упала — 45,74 % по компании и 44,87 % по потребительским камерам, на 6,55 процентного пункта ниже прошлогодней. Третий потолок — выпуск нового: панорамный дрон Antigravity A1 продаётся с декабря 2025 года, но находится в стадии наращивания мощностей, и компания сама перечисляет риски — устойчивость выпуска, рост конкуренции, медленное расширение каналов; выручку от него за 2025 год она называет незначительной.
Наконец, есть и то, чего в отчёте нет вовсе: компания применила процедуру освобождения от раскрытия, сославшись на коммерческую тайну. Поэтому объёмов выпуска, имён подрядчиков и выручки по отдельным сериям в документе не найти — и любой расчёт себестоимости единицы для этой компании будет догадкой.
| выручка компании за год | 100 % |
|---|---|
| осталось после себестоимости | 45,7 % |
| осталось прибыли до налога | 8,6 % |
| осталось бы без субсидий и вложений | 7,6 % |
06 Чужие рынки
Insta360 — компания, которая живёт за границей: 6 676 млн юаней, или 69,03 % основной выручки за 2025 год, пришли из-за пределов Китая, прежде всего из США, Японии и Европы. Маржа там выше домашней — 47,87 % против 42,10 %, и это редкий для китайской электроники случай, когда экспорт выгоднее внутреннего рынка. Продажи устроены двумя способами сразу: свой интернет-магазин плюс Amazon, Tmall и JD в онлайне, а в офлайне — сеть больше чем в семидесяти странах и свыше десяти тысяч торговых точек.
Названия точек говорят о положении товара больше, чем доли рынка: Apple Store, Best Buy, B&H, JB Hi-Fi, Media Markt, Sam's Club, Costco, Argos, Yodobashi Camera, Bic Camera. Попасть на полку Apple Store для стороннего производителя камер — само по себе редкость. Своя фирменная розница появилась только что: около трёхсот магазинов против тридцати шести в начале прошлого года, и продажи одной точки за тот же срок выросли почти наполовину.
Панорамный дрон Antigravity A1 с декабря 2025 года вышел сразу на четыре рынка — Китай, Северную Америку, Европу и Азиатско-Тихоокеанский регион. Отдельная история — суд с GoPro: разбирательство тянулось два года и урегулировано в начале 2026 года, условий компания не раскрывает. Россия.
Официального юрлица у компании в России нет, и сама она российских продавцов не называет. Товар ввозят независимые торговцы, и часть из них называет себя официальными: магазин insta360.ru пишет о себе, что он официальный дистрибьютор и даёт гарантию двенадцать месяцев, — проверить это утверждение по документам компании нельзя, и обязанной стороной по договору купли-продажи выступает российский продавец, а не производитель. Панорамная камера X5 стоит у российских торговцев примерно от 38 до 46 тысяч рублей в зависимости от комплекта, продаётся она и через крупные маркетплейсы вроде Big Geek.
То есть в России товар есть и он не дефицитный, но никакой ответственности перед покупателем шэньчжэньская компания здесь не несёт.
07 Государство
Прямое участие
Государственных долей в капитале компании нет. Контролирующий акционер — пекинская «Ланьфэн чуанши», которую контролирует сам основатель Лю Цзинкан; рядом с ней действует связанная структура «Ланьфэн управление», а среди прочих держателей — гонконгские EARN ACE, QM101 и структура «Сюньлэй». Никакого золотого пая или места государственного представителя в совете отчёт не раскрывает.
Косвенный рычаг
Государство здесь работает не долей, а деньгами и площадкой. Первое — прямые субсидии: в прибыли за 2025 год учтено 33,28 млн юаней государственной поддержки, годом раньше было 24,49 млн. Второе, и куда более крупное, — налог.
Прибыль до налога за 2025 год составила 839,52 млн юаней, а прибыль, приходящаяся на акционеров, — 928,90 млн, при том что доля миноритариев ничтожна: за девять месяцев она была минус 228 юаней. Разность в 89,38 млн юаней означает, что за год налог на прибыль оказался отрицательным — государство вернуло компании больше, чем взяло. Обычный для Китая механизм здесь — вычет расходов на разработку из налоговой базы с повышающим коэффициентом и льгота для предприятий высоких технологий; компания носит статус государственного высокотехнологичного предприятия, звание «государственного чемпиона отрасли» от министерства промышленности и звание «маленького гиганта» из перечня специализированных компаний.
Третье — сама биржа: площадка STAR Market создана государством именно для технологических компаний, и размещение 11 июня 2025 года принесло 1 938 млн юаней, что вдвое больше годовой прибыли.
Отраслевая политика
Отрасль, в которой работает компания, попадает под общий китайский приоритет — потребительская электроника с собственными чипами и алгоритмами. Государство поддерживает её тем же набором, что и всю отрасль: льготный налоговый режим для разработки, статусы и премии, доступ к бирже для технологических компаний. Обратная сторона в том, что почти вся выручка приходит с рынков, на которые китайская государственная политика не распространяется: 69,03 % денег компания получает за пределами Китая, а ключевые процессоры и матрицы покупает у американской и японской компаний.
08 Зависимости и риски
Первое и главное — компания вкладывает больше, чем зарабатывает. Разработка за 2025 год стоила 1 529,52 млн юаней при годовой прибыли 928,90 млн, а целевые вложения в новые направления — 762 млн, около 80 % прибыли. В первом квартале 2026 года это соотношение стало откровенно тяжёлым: 262 млн вложений против 84,62 млн прибыли, втрое больше.
Пока такие вложения окупаются ростом выручки, всё в порядке; как только рост замедлится, платить будет нечем. Второе — маржа падает, и причина внешняя. Валовая маржа опустилась до 45,74 % по компании и до 44,87 % по потребительским камерам, на 6,55 процентного пункта за год; компания называет причиной цены на память и предупреждает, что они могут вырасти ещё.
Третье — соперник, который больше в разы. DJI держит 62,4 % рынка ручных умных камер против примерно 20 % у Insta360 и одной моделью забрала свыше 35 % рынка панорамных камер за полугодие. Соперничать приходится с компанией, у которой и своё производство, и свои чипы.
Четвёртое — производства нет вовсе. Сборка отдана подрядчикам, имена которых не раскрыты, а процессоры и матрицы покупаются у Ambarella и Sony. Собственные чипы только разрабатываются, и до их появления любое ограничение поставки бьёт по компании напрямую.
Пятое — прибыль поддержана тем, что от работы не зависит. Из 839,52 млн юаней прибыли до налога 33,28 млн дали государственные субсидии и 63,30 млн — переоценка и продажа финансовых вложений; без этих двух статей осталось бы 742,92 млн, то есть 7,63 % выручки вместо 8,62 %. Плюс отрицательный налог, который добавил ещё 89,38 млн.
Шестое — концентрация на загранице: 69,03 % выручки приходит с рынков США, Японии и Европы, а значит компания зависит от пошлин, курсов и регулирования, на которые повлиять не может. Седьмое — прибыль снижается внутри года от квартала к кварталу начиная со второго: 343,42 млн, 271,93 млн, 137,20 млн, — и в первом квартале 2026 года падение продолжилось.
| Чистая прибыль на акционеров | 2023: 829,58, 2024: 994,75, 2025: 928,9 (млн юанях) |
|---|---|
| Денежный поток от работы | 2023: 762,09, 2024: 1 171,85, 2025: 1 386 (млн юанях) |
09 За чем следить
Заработают ли три собственных чипа. Они уже оплачены из целевых вложений 2025 года, но ни сроков, ни назначения компания не называет; появление своего процессора обработки изображения снимет главную зависимость — от Ambarella и Sony. Выйдут ли новые категории из расхода в доход: камера на поворотной подвеске, микрофон и дроны обещаны к продаже в течение года, и именно они должны развернуть прибыль.
Удержится ли доля в панорамных камерах: DJI одной моделью взяла свыше 35 % этого рынка за полугодие, и следующий счёт IDC покажет, была ли это разовая волна или начало передела. Что будет с валовой маржой при дорожающей памяти — компания сама назвала это риском, и годовой отчёт за 2026 год ответит на него первым же числом. Наконец, вернётся ли прибыль к росту: четыре квартала подряд она снижалась, и первый квартал 2026 года снижение продолжил.
10 Частые вопросы
Чем занимается Insta360?
Insta360 — шэньчжэньская компания, которая делает панорамные камеры и снимает ими больше половины мирового рынка этой категории. За 2025 год её выручка выросла на три четверти и дошла до 9 741,38 млн юаней, а прибыль при этом снизилась: компания вложила в разработку больше, чем заработала за год. Своих заводов у неё нет — камеры собирают подрядчики, а сама она держит оптику, алгоритмы и с недавних пор заказывает собственные чипы.
Какая выручка у Insta360?
9 741,38 млн юаней (около 1,37 млрд долларов), +74,76 % к прошлому году за 2025 год. Источник: Годовой отчёт «Инши чуансинь» (Insta360, код 688775) за 2025 год, утверждён советом директоров 27 апреля 2026 года, аудит фирмы «Жунчэн», заключение без оговорок — документ прочитан 10 августа 2026 года.
Insta360 — чья фирма и кому принадлежит?
Крупнейший акционер — пекинская «Ланьфэн чуанши», которую контролирует основатель Лю Цзинкан. Государственных долей в капитале компании нет.
Insta360 — какая страна производитель?
Китай. Компания основана: 2015 год, Шэньчжэнь; основатель Лю Цзинкан. Где производит: своих заводов нет: сборка отдана подрядчикам, своя линия только для профессиональных панорамных камер и конференц-устройств.
От чего зависит Insta360?
Первое и главное — компания вкладывает больше, чем зарабатывает. Разработка за 2025 год стоила 1 529,52 млн юаней при годовой прибыли 928,90 млн, а целевые вложения в новые направления — 762 млн, около 80 % прибыли.
Какое место Insta360 занимает на рынке?
В своей исходной категории компания держит рынок почти целиком, и здесь важно, чей счёт брать. Годовой отчёт ссылается на IDC: свыше 65 % мировых отгрузок панорамных камер за 2025 год.
11 Источники
Первичные документы.
- Годовой отчёт «Инши чуансинь» (Insta360, код 688775) за 2025 год, утверждён советом директоров 27 апреля 2026 года, аудит фирмы «Жунчэн», заключение без оговорок — документ прочитан 10 августа 2026 года
- Письмо председателя совета директоров Лю Цзинкана акционерам в составе годового отчёта «Инши чуансинь» за 2025 год, 27 апреля 2026 года — прочитано 10 августа 2026 года
- Отчёт «Инши чуансинь» за третий квартал 2025 года, опубликован 28 октября 2025 года — сведения на 10 августа 2026 года
- Отчёт IDC о мировом рынке ручных умных камер за четвёртый квартал 2025 года в изложении годового отчёта «Инши чуансинь» — прочитано 10 августа 2026 года
Вторичные источники.
- Годовой отчёт «Инши чуансинь» за 2025 год в изложении разбора на портале Sohu от 29 апреля 2026 года — сведения на 10 августа 2026 года
- Отчёт IDC о мировом рынке ручных умных камер за 2025 год в изложении деловой прессы от 21 марта 2026 года — сведения на 10 августа 2026 года
- Сообщения деловой прессы о долях на рынке панорамных и экшн-камер, октябрь 2025 года — сведения на 10 августа 2026 года
- Сообщения деловой прессы о размещении акций «Инши чуансинь» на площадке STAR Market 11 июня 2025 года — сведения на 10 августа 2026 года
- Витрины российских магазинов insta360.ru, insta360rus.ru и маркетплейса Big Geek, сведения на 10 августа 2026 года
Приложение · все числа карточки
Каждое число с периодом, знаком достоверности и ссылкой на документ. Раздел для проверки, а не для чтения подряд.
| Показатель | Значение | Документ |
|---|---|---|
| 2025 год | ||
| Выручка | 9 741,38 млн юаней (около 1,37 млрд долларов), +74,76 % к прошлому году | [1] |
| Прибыль, приходящаяся на акционеров | 928,90 млн юаней (около 131 млн долларов), −6,62 % к прошлому году | [1] |
| Прибыль без разовых статей | 850,23 млн юаней, −10,09 % — падает быстрее общей прибыли | [1] |
| Прибыль до налога | 839,52 млн юаней, −20,70 % к прошлому году | [1] |
| Налог на прибыль за год | минус 89,38 млн юаней: прибыль на акционеров (928,90) вышла больше прибыли до налога (839,52), а доля миноритариев ничтожна — за девять месяцев она составила минус 228 юаней. Величина выведена вычитанием, отдельной строкой в доступной части отчёта не раскрыта | [2] |
| Государственные субсидии в прибыли | 33,28 млн юаней против 24,49 млн годом раньше | [1] |
| Доходы от переоценки и продажи финансовых вложений | 63,30 млн юаней против 35,20 млн годом раньше | [1] |
| Денежный поток от основной деятельности | 1 386,00 млн юаней (около 195 млн долларов), +18,27 %; в полтора раза больше прибыли | [1] |
| Вложения в разработку | 1 529,52 млн юаней (около 215 млн долларов), 15,70 % выручки против 13,93 % годом раньше и 12,31 % в 2023 году | [1] |
| Целевые вложения в новые направления | 762 млн юаней за год — около 80 % годовой прибыли; сюда входят два дрона, камера на поворотной подвеске, петличный микрофон, ещё три новых товарных класса и разработка трёх собственных чипов | [3] |
| Валовая маржа | 45,74 % по компании; по потребительским камерам 44,87 % — на 6,55 процентного пункта ниже, чем годом раньше | [4] |
| Выручка потребительских камер | 8 516 млн юаней, +77,83 % | [4] |
| Выручка аксессуаров и прочего | 1 131 млн юаней, +57,47 % | [4] |
| Выручка профессионального оборудования | 25 млн юаней, +5,30 % — четверть процента всей выручки | [4] |
| Дочерние общества | четыре, все принадлежат компании целиком: в шэньчжэньской зоне Цяньхай, в Чжухае, в Гонконге и в США — американское принадлежит гонконгскому | [1] |
| Аудитор и надзор за размещением | отчётность проверена фирмой «Жунчэн», заключение без оговорок; за размещением на бирже до конца 2028 года надзирает CITIC Securities | [1] |
| Прочая выручка | 69,38 млн юаней — остаток между суммой трёх раскрытых направлений (9 672 млн) и полной выручкой года; отдельной строкой компания его не выделяет | [4] |
| Выручка за пределами Китая | 6 676 млн юаней, 69,03 % основной выручки; валовая маржа за границей 47,87 % против 42,10 % внутри Китая | [4] |
| Выручка внутри Китая | 2 995 млн юаней при себестоимости 1 734 млн | [4] |
| Выручка по кварталам | 1 355,03 млн юаней в первом квартале, 2 315,63 во втором, 2 940,28 в третьем, 3 130,45 в четвёртом | [1] |
| Прибыль по кварталам | 176,35 млн юаней в первом квартале, 343,42 во втором, 271,93 в третьем, 137,20 в четвёртом — от замера к замеру снижается со второго квартала | [1] |
| Отдача на собственный капитал | 20,59 % против 37,07 % годом раньше и 46,67 % в 2023 году | [1] |
| Кто производит товар | производство отдано подрядчикам: компания работает по договору подряда и собственных сборочных заводов не имеет. Своя линия есть только под профессиональные панорамные камеры и конференц-устройства — то есть под товар, который приносит 25 млн юаней из 9 741,38. Имена подрядчиков компания не называет | [1] |
| Что закупается на стороне | микросхемы, модули объективов, корпусные детали, аксессуары, упаковка и батареи; закупка ведётся под подтверждённый заказ, партиями по сроку поставки | [1] |
| Потолок по себестоимости | компания прямо предупреждает, что цены на память давят на валовую маржу и могут вырасти ещё; в разборе называется и вторая причина падения маржи — обострение ценовой конкуренции | [1] |
| Что компания скрывает | часть сведений выведена из раскрытия: компания применила процедуру освобождения от публикации, сославшись на коммерческую тайну, и провела её через внутренний контроль. Ни объёмов выпуска, ни имён подрядчиков, ни выручки по товарным сериям в отчёте нет | [1] |
| Годовой выпуск трёх основных серий | свыше 3 млн штук в год — со слов председателя совета директоров | [3] |
| Доля на мировом рынке панорамных камер | свыше 65 % отгрузок по счёту IDC; сам председатель совета директоров называет 66 %, а осенние сообщения компании — свыше 85 %. В карточке взят самый скромный счёт | [6] |
| Доля на мировом рынке камер-«напёрстков» | свыше 50 % отгрузок по счёту IDC; председатель совета директоров называет 57 % | [6] |
| Весь рынок ручных умных камер | 16,65 млн штук отгружено за год, +83 %; в деньгах 46,1 млрд юаней, +86 %. К 2030 году IDC ждёт свыше 40 млн штук в год | [6] |
| Доля DJI на рынке ручных умных камер | 62,4 % отгрузок при выпуске свыше 10 млн штук; Insta360 вторая, GoPro третья | [7] |
| Отгрузки Insta360 | около 3,4 млн штук за год — 20,4 % рынка ручных умных камер по нашему расчёту от 16,65 млн штук | [7] |
| Весь рынок экшн-камер | свыше 8 млн штук за год, +61 %; рынок панорамных камер — свыше 2,5 млн штук, рост более 50 % | [6] |
| 2024 год | ||
| Выручка годом раньше | 5 574,13 млн юаней; за 2023 год — 3 636,39 млн | [1] |
| Денежный поток двумя годами раньше | 1 171,85 млн юаней за 2024 год и 762,09 млн за 2023 год | [1] |
| Прибыль двумя годами раньше | 994,75 млн юаней за 2024 год и 829,58 млн за 2023 год | [1] |
| первый квартал 2026 года | ||
| Первый квартал следующего года | выручка 2 481 млн юаней, +83,11 %; прибыль на акционеров 84,62 млн — вдвое меньше, чем годом раньше, при целевых вложениях 262 млн, то есть втрое больше квартальной прибыли | [3] |
| за 2025 год, предложен 27 апреля 2026 года | ||
| Дивиденд | 2,35 юаня на десять акций, всего 94,24 млн юаней (около 13 млн долларов) при 401 млн акций — десятая часть годовой прибыли | [1] |
| 11 июня 2025 года | ||
| Привлечено на бирже | 1 938 млн юаней (около 273 млн долларов) при размещении 11 июня 2025 года; в первый день торгов цена превысила цену размещения примерно на 285 %, оценка компании перевалила за 70 млрд юаней | [5] |
| 31 декабря 2025 года | ||
| Деньги в торговых финансовых вложениях | 3 597,80 млн юаней на конец года против 904,55 млн на начало — привлечённое на бирже пока лежит в бумагах | [1] |
| Активы | 11 135,45 млн юаней, +121,79 % за год; собственный капитал 5 801,70 млн, +82,38 % | [1] |
| Патенты | 1 120 действующих, из них 261 на изобретения, 423 полезные модели и 436 промышленных образцов | [1] |
| Разработчики | 2 180 человек — 55,16 % штата, то есть всего в компании около четырёх тысяч сотрудников | [1] |
| конец 2025 года | ||
| Потолок по выпуску дрона | панорамный дрон продаётся с декабря 2025 года и находится в стадии наращивания мощностей; компания называет риски устойчивости выпуска, роста конкуренции и медленного расширения каналов, а выручку от него — незначительной долей года | [1] |
| 2025 год и начало 2026 года | ||
| Розничная сеть | свыше 10 тысяч магазинов в более чем 70 странах, среди них Apple Store, Best Buy, B&H, JB Hi-Fi, Media Markt, Costco, Argos, Yodobashi Camera и Bic Camera; собственных фирменных магазинов около 300 против 36 в начале прошлого года, продажи одного магазина за тот же срок выросли почти наполовину | [1] |
| второе полугодие 2025 года | ||
| Наступление DJI на панорамные камеры | одной моделью Osmo 360 за один полный торговый квартал второго полугодия 2025 года DJI забрала свыше 35 % рынка панорамных камер | [8] |
| начало 2026 года | ||
| Спор с GoPro | судебное разбирательство, длившееся два года, урегулировано в начале 2026 года — со слов председателя совета директоров, без раскрытия условий | [3] |
| 2025 год и первый квартал 2026 года | ||
| Работа искусственного интеллекта внутри компании | 43 % кода в первом квартале 2026 года написано моделью; свыше половины обращений в поддержку за 2025 год обработано без человека, экономия свыше 10 млн юаней | [3] |
| август 2026 года | ||
| Российский продавец | магазин insta360.ru пишет о себе, что он официальный дистрибьютор и даёт гарантию 12 месяцев; проверить это по документам компании нельзя. Камера X5 продаётся у российских торговцев примерно за 38–46 тысяч рублей | [9] |
- [1] Годовой отчёт «Инши чуансинь» (Insta360, код 688775) за 2025 год, утверждён советом директоров 27 апреля 2026 года, аудит фирмы «Жунчэн», заключение без оговорок — документ прочитан 10 августа 2026 года
- [2] Годовой отчёт «Инши чуансинь» за 2025 год и отчёт за третий квартал 2025 года; величина налога выведена нами как разность прибыли до налога и прибыли на акционеров
- [3] Письмо председателя совета директоров Лю Цзинкана акционерам в составе годового отчёта «Инши чуансинь» за 2025 год, 27 апреля 2026 года — прочитано 10 августа 2026 года
- [4] Годовой отчёт «Инши чуансинь» за 2025 год в изложении разбора на портале Sohu от 29 апреля 2026 года — сведения на 10 августа 2026 года
- [5] Сообщения деловой прессы о размещении акций «Инши чуансинь» на площадке STAR Market 11 июня 2025 года — сведения на 10 августа 2026 года
- [6] Отчёт IDC о мировом рынке ручных умных камер за четвёртый квартал 2025 года в изложении годового отчёта «Инши чуансинь» — прочитано 10 августа 2026 года
- [7] Отчёт IDC о мировом рынке ручных умных камер за 2025 год в изложении деловой прессы от 21 марта 2026 года — сведения на 10 августа 2026 года
- [8] Сообщения деловой прессы о долях на рынке панорамных и экшн-камер, октябрь 2025 года — сведения на 10 августа 2026 года
- [9] Витрины российских магазинов insta360.ru, insta360rus.ru и маркетплейса Big Geek, сведения на 10 августа 2026 года